油脂油料：产区天气影响待定，消费可能主导市场
油料：上周国内大豆的到港依旧在平均水平附近，而油厂由于豆粕库存的高企以及压榨利润的不佳压榨量持续保持在偏低水平，因此豆粕库存虽然总量依旧较多，但出现了边际减少。上周豆粕库存的减少主要还是依赖于压榨量的低位运行而非下游消费的好转，在当下豆粕基差高企的情况下，下游补库以随用随采为主，极少有意愿购买远期合同或选择大量补库，尤其在后市基本对基差看弱的情况下。养殖端当前虽然利润出现了修复，但前期严重的亏损令养殖端的信心及资金链均受到了较大的影响，同时区域间还存在疫情的影响，总体下游对蛋白粕的接货意愿并不强烈，因此造成了豆粕库存的持续高企。而油厂方面，由于前期进口成本较高导致了压榨利润的低迷，在油脂方面更大的利空趋势下，选择了挺蛋白粕价格来维持利润。在原料成本高企的情况下，上下游均由于亏损而出现了观望情绪导致了当前的蛋白粕流通偏慢。在豆菜粕替代方面，当前现货以及01合约的期货已经给出了一定的替代利润，虽然今年水产养殖表现较差，直接打击了菜粕的刚性消费，但价差带来的替代消费的出现可能会令01的豆菜粕价差未来有一定的收缩空间。策略方面前期豆粕11-1做扩建议继续持有，同时
油脂：油脂方面当前受到宏观情绪边际转好而出现大幅上涨，同时由于前期菜油的消费情绪较好而供给紧张及双节备货等季节性消费的原因而出现了大幅反弹。观察后市，棕榈油方面当前随着产地出口预期的不断增强，前期的买船陆续发货，预期09合约前国内棕榈油库存将会得到明显的补充。而当前随着棕榈油的性价比逐渐显现，下游的调和油消费端有货的工厂已经率先修改调和食用油的配方，棕榈油对豆油的替代重新出现，在未来棕榈油大量到港后，预期棕榈油的食用消费将会最先回温，相应的豆棕间的价差将会有修复的空间；菜油方面，随着俄罗斯菜油和保加利亚菜籽的进口，菜油将会有阶段性的供应缓解，一定程度上打击菜油对供给的炒作预期，而川渝地区当前受到疫情反复影响以及当前菜油与豆棕间价差过大完全不具备性价比等方面的影响，菜油继续上行的压力将会较大，预计同样存在价差缩小的空间。策略上建议