首先，美联储提前加息的预期不断升温，美联储在 政策声明中称加息“将很快”到来，随后会启动缩表，暗示缩表采取到期退出方式，而非直接出售。
鲍威尔支持3月份提高利率，且不排除每次会议加息的可能性。
迫于通胀和政治压力，美联储不得不加快紧缩，美债收益率和美元上涨、美股下跌已经在反映这一预期。
外围市场流动性收缩将是年宏观方面面临的最主要特征，从历次美联储紧缩的影响来看，一是通过利率的上涨造成股市、房地产等资产的估值回落；二是资产泡沫的破灭容易造成债务危机，尤其是资本外流引起新兴市场汇率、债务方面的问题。
单从节日期间来看，重要的经济数据包括PMI、失业率、耐用品订单等会不会造成预期或者紧缩节奏的变化，英国、欧洲央行、澳洲联储等会不会也释放鹰派信号，都是不确定因素。
另外，地缘政治也充满不确定性。前有汤加火山爆发，后有乌克兰剑拔弩张。
此轮地缘政治风险主要源于俄罗斯继1月中旬公布美国及与北约的安全保障协议草案后，为应对北约在乌克兰势力扩张继而在乌俄边境大幅增兵。
鉴于北约的核心力量仍是美国，冲突本质仍是美欧与俄罗斯的对抗。俄罗斯方面，近期在乌俄边境大幅增兵超过10万人次，并计划举行大规模军事演习。
美国方面，一是向乌克兰输送武器并派遣航母于1月24日期在地中海开展军演；另二是美国国务院也下令撤离驻乌克兰使馆家属。
从资产价格来看，一方面美俄双方持续升级的摩擦行为增强军事冲突预期，降低了市场的风险偏好，驱动避险资产价格走高；另一方面，年初至今美股本就处于持续回调通道，乌克兰这一潜在的黑天鹅事件进一步放大了权益市场的波动幅度。
节日期间事态如何变化，对全球股市、黄金等避险资产、原油、天然气等影响充满不确定性。
图：美联储紧缩通过经济衰退以及
大宗商品需求影响CRB指数
图：美联储紧缩引起美股估值回落
从国内情况来看，经济下行压力之下，通过降准降息宽货币、稳信用，通过财政发力进行逆周期跨周期调节，政策环境逐步转向宽松，但还需要时间，尤其要